기업의 가치 분석 용어(ROE)

이번 포스팅에서는 기업의 가치를 분석하는 용어인 ROE에 대해서 알아보겠습니다. ROE는 자기 자본으로 회사가 얼마만큼의 순이익을 내고 있는가를 알아보는 지표입니다. 사람들은 ROE가 높은 기업에 투자하라고 하는데 ROE가 높다고만 해서 투자하기 좋은 기업일까요? ROE에 대해서 집중 분석해보겠습니다.

자기자본이익률(ROE, Return On Equity)

자기자본이익률(ROE) = (당기순이익 ÷ 자본 총계) × 100

위의 공식이 자기자본이익률을 구하는 공식입니다. 자본의 총계는 자산에서 부채를 뺀 값을 말합니다. 이 공식은 기업의 주가와는 상관없이 기업의 순이익에 대한 것이고 진정한 기업의 성장성을 알 수 있는 지표입니다. 미국의 투자 대가인 워런 버핏은 ROE 높은 성장 기업에 투자한다고 하고, 사람들 대부분이 ROE가 높은 기업을 원합니다. 그렇다면 ROE가 높은 기업이 투자하기 좋은 기업일까요? 결론부터 말씀드리자면 맞습니다. 하지만 어떠한 이유로 ROE가 높아졌는지를 알아야 합니다.

ROE가 높아지는 이유 - 당기순이익

기업의 당기순이익이 높아지면 ROE가 높아집니다. 당기순이익이 높아지는 두 가지 이유 중 한 가지는 기업의 영업이익이 증가해서 높아지는 것입니다. 한 가지는 영업이익은 그대로이나 원가 절감, 고용 감소 등 비용 절감을 통하여 당기순이익이 높아질 수 있습니다. 그래서 기업을 분석할 때 당기순이익이 영업이익이 증가하여 발생한 것인지 아니면 비용절감과 구조조정을 통해서 증가한 것인지를 알아보아야 합니다.

또한 기업의 단기적인 이슈로 인하여 당기순이익이 상승할 수도 있습니다. 기업의 땅을 매도하였다던지 사용하지 않던 설비를 매도하였다던지 등 일회성인 이슈로 인하여 당기순이익이 상승할 수 있습니다. 이 경우는 꾸준한 당기순이익이 아니기 때문에 ROE가 높다고 할 수 없습니다. 그래서 ROE로 기업을 분석할 때는 기업의 당기순이익이 꾸준히 유지되었고 ROE가 꾸준히 높다면 투자할만한 가치가 있는 기업입니다.

ROE가 높아지는 이유 - 자본 총계

그러나 ROE는 조작이 가능합니다. 사람들이 ROE가 높은 기업에 투자를 하고 싶다는 것을 기업도 알고 있습니다. 그래서 ROE를 높게 만들 수 있습니다. 위의 공식 중에 자본 총계(자산-부채)를 뺀 값을 감소시키면 ROE가 높아지기 때문입니다. 그럼 자본 총계를 어떻게 하면 감소시킬 수 있을까요?

첫 번째, 기업의 새로운 투자와 연구를 하지 않는 것입니다. 그렇다면 투자비용과 연구비용이 들지 않아 자본의 투자금이 투입되지 않을 것입니다.

두 번째, 기업의 부채를 늘려서 자산 총계를 낮추는 방법입니다.

세 번째, 주주들에게 배당을 주어 자산을 낮추는 방법입니다.

투자자들은 배당을 주는 회사를 좋아합니다. 하지만 안정성에 기반을 투고 탄탄한 기업이 적당한 배당을 주면 투자자들의 입장에서는 좋다고 생각합니다. 그러나 성장기에 있는 기업이 기업에 대한 투자를 하는 것보다 투자자들에게 많은 배당을 주는 것을 우선시한다면 오히려 장기투자자들의 입장에서는 역효과가 날 수 있습니다. 기업이 성장하는 것이 투자자의 투자금에 훨씬 더 이득이 되기 때문입니다. 또한 이 배당을 줌으로써 자산의 총계를 낮출 수 있고 그러면 ROE가 높아집니다.

그러면 투자자들이 ROE가 꾸준히 높은 편이고 배당도 주는 회사라서 투자할 가능성이 높아집니다.

ROE의 투자법

기업이 점점 성장하고 사업의 규모도 커진다면 ROE가 점차 낮아질 수밖에 없습니다. 규모가 커진 만큼 자본도 늘어나기 때문입니다. 그래서 ROE가 꾸준히 높으면 좋겠지만 천천히 떨어지는 기업을 찾는 것이 좋습니다. 그렇다면 이 ROE 지표를 이용하여 투자하기 괜찮은 기업을 찾는 방법은 무엇일까요? 바로 ROE가 높은 기업을 찾습니다. 그리고 당기순이익을 분석하여 매출이 꾸준히 늘어나는 기업을 찾아야 합니다. 또한, 배당을 준다면 낮게 주는 기업을 찾는 것이 ROE를 이용한 기업의 가치 분석 지표입니다.

이 ROE 지표와 더불어 다른 지표에 대해서도 알아보겠습니다. 여러분이 주식의 용어에 대하여 공부를 하실 때 도움이 되셨으면 좋겠다는 바람에서 포스팅을 이만 마치겠습니다.